专业在线股票配资交易平台高溢价接绩差股欣天科技易主引多重考问

曾带领旗下AI营销企业东信营销科技有限公司（以下简称“东信营销科技”）两度冲刺港股上市均未果，拥有六年华为工作经验的刘杨如今将目光投向A股市场，拟直接入主欣天科技。受上述消息刺激，欣天科技8月3日股价“一”字涨停，斩获年内首个涨停板。不过二级市场行情火热背后，细看刘杨此次入主欣天科技的股份转让协议，无论是上市公司净利连亏背景下高达90%的股权收购溢价，还是标准远低于公司现有经营体量的业绩承诺，均存在诸多值得关注的疑点。

北京商报

“显眼”的超高溢价

刘杨即将入主的消息披露后，欣天科技投资者热情高涨。8月3日，即欣天科技复牌后首个交易日，公司股价“一”字涨停，当日收于涨停价10.43元/股，总市值20.13亿元。

经同花顺iFinD统计，这也是欣天科技年内首个涨停板。拉长时间维度来看，今年5月以来，公司股价持续震荡走低，5月21日—7月24日的区间累计跌幅达42.68%。

消息面上，8月2日晚间，欣天科技披露控制权变更接盘方。公告显示，深圳元启无限科技合伙企业（有限合伙）（以下简称“深圳元启”）拟通过协议转让方式受让石伟平、刘辉、薛枫、汪长华合计持有的欣天科技22.4999%股份。本次协议转让完成后，深圳元启将成为欣天科技控股股东，上市公司实际控制人变更为深圳元启实控人刘杨。

据了解，深圳元启2026年1月刚刚设立，暂无实际经营业务。穿透股权结构，东鑫信、东信智擎分别持有深圳元启99.9%、0.1%股份；进一步向上追溯，东信智擎由刘杨持股99%；东鑫信为东信营销科技三级全资子公司。东信营销科技系刘杨旗下企业，刘杨合计控制其41.34%股权。

值得一提的是，刘杨本次筹划入主欣天科技的股权收购溢价格外突出。根据协议，本次股份转让每股转让价格16.5812元，转让总价款7.2亿元。欣天科技停牌前一交易日（7月24日）收盘价为8.69元/股，测算得出本次转让溢价约90.81%。

“A股控制权转让溢价普遍在10%—30%，90%属于极高水平。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜对北京商报记者表示，高溢价可能并非购买当下资产，而是支付“壳费”与“转型预期”。

从资金来源来看，公告显示，本次权益变动资金来源于深圳元启及其合伙人、股东自有资金与合法自筹资金，自有资金占比不低于50%，自筹资金渠道包含银行并购贷款等。截至公告披露日，深圳元启两名合伙人已按照出资比例完成实缴，实缴资金3.61亿元，全部用于支付本次股份转让款。

此外，超高溢价收购完成后，深圳元启持有欣天科技股份比例为22.5%；原实控人石伟平剩余持股比例仍高达20.48%。

石伟平已出具《不谋求上市公司控制权承诺函》。深圳元启同时作出增持承诺：标的股份过户完成后12个月内，深圳元启、其实控人及其控制主体，将通过竞价交易、大宗交易、协议转让、定增等方式增持上市公司股份，合计增持比例不低于公司总股本5%，保障受让方与原控股股东持股差距维持7%及以上。

“石伟平保留20.48%股权，既获得高溢价套现，又仍将自身利益绑定于公司未来。另一方面，对新主而言，这相当于内置了一个强烈做多信号的‘联合投资人’，缓冲入主后的经营动荡。”薪火私募投资基金总裁翟丹表示。

业绩承诺存疑

刘杨拟溢价90%拿下的上市平台，自身基本面持续承压。

欣天科技主营移动通信射频产品、新能源结构件、医疗结构件研发、生产与销售，为国家高新技术企业。2024年、2025年，欣天科技营业收入分别约2.77亿元、4.74亿元；对应归属净利润约-1833.27万元、-864.88万元，连续两年亏损。同期期末，公司归属净资产分别约5.27亿元、5.05亿元。

进入2026年上半年，欣天科技经营尚未明显好转，预计当期归属净利润亏损3680万—5080万元，同比由盈转亏，上年同期盈利1130.53万元。欣天科技一季报解释称，受市场竞争加剧、资金短缺影响，参股公司2026年4月底停业；公司评估相关应收款项回款时间不确定，依据会计政策全额计提坏账准备，当期补提信用减值损失约7153万元，影响归母净利润约6043万元。

引人关注的是，本次控制权变更《股份转让协议》中，石伟平、刘辉对上市公司未来四个会计年度作出业绩承诺，但承诺规模和上市公司现有营收体量差距显著。

协议约定：在上市公司现有业务经营要素稳定，或深圳元启合理调整且与石伟平协商一致的前提下，石伟平、刘辉承诺，未来四个会计年度（2026年、2027年、2028年、2029年），上市公司现有业务对应合并报表经审计年度营业收入不低于1亿元，且年末净资产为正数。

除业绩持续承压外，欣天科技当前债务压力不容忽视。财务数据显示，截至2026年一季度末，公司货币资金1.22亿元、交易性金融资产3009.06万元，合计约1.52亿元；长期借款5247.48万元、短期借款1.12亿元，负债合计约1.64亿元。

买下绩差股意欲何为

即将入主欣天科技的刘杨，在资本市场已有多次资本运作记录。2021年、2025年，刘杨两度带领旗下东信营销科技向港交所递交招股书，两次IPO申请最终均招股失效。

依据东信营销科技2025年递表资料，企业主营AI营销产品研发与数智商业解决方案。弗若斯特沙利文数据显示，按2023年收入规模统计，东信营销科技为国内头部AI营销企业，市场份额5%。

此番入主上市公司，市场随之产生后续资产注入猜想。针对本次易主事项，欣天科技公告明确：深圳元启及其实际控制人承诺，本次权益变动完成后36个月内，不存在向上市公司注入资产的计划。

同时公告披露，深圳元启未来12个月没有变更、重大调整上市公司主营业务的计划。受让方将维持现有业务稳定，依托实控人通信产业资源优化资源配置，推动上市公司稳健经营；未来12个月暂无资产整合、对外合资合作，以及上市公司资产购买、置换等重组安排。

股份锁定方面，深圳元启作出长期锁仓承诺：本次权益变动完成后60个月内，不以任何形式转让本次取得的上市公司股份。

入主之后，刘杨将如何推动欣天科技扭亏，成为市场核心关注点。

针对相关情况，北京商报记者向欣天科技方面发去采访函进行采访专业在线股票配资交易平台，但截至发稿未收到公司回复。

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